昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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