5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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